*政治局召開會議決定召開十八屆六中全會,研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢,部署下半年經(jīng)濟(jì)工作。反復(fù)仔細(xì)通讀政治局會議全稿,首先感受是政治局會議對于預(yù)期管理越來越重視,問題的表述也越來越具體,這樣也便于聚焦關(guān)注點,引導(dǎo)社會預(yù)期。下面是小編整理的第十八屆六中全會精神解讀,歡迎閱讀!
【第十八屆六中全會精神解讀】
1. 關(guān)于預(yù)期管理
原文:提出“要穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)政策和穩(wěn)住市場預(yù)期”,“引導(dǎo)良好發(fā)展預(yù)期”并且“要堅持引導(dǎo)市場預(yù)期,提高政策質(zhì)量和透明度”。 分析
1)上半年從宏觀政策來看,一季度貨幣和財政政策出現(xiàn)拐點性變化,二季度權(quán)威人士發(fā)言打斷了這種放水預(yù)期。市場對于經(jīng)濟(jì)和政策預(yù)期變得很混亂,并且一度出現(xiàn)悲觀預(yù)期,擔(dān)心l的橫桿部分是個坑。同時,民間投資快速下行的部分原因也被歸于政策和經(jīng)濟(jì)前景的不穩(wěn)定。
2)下半年預(yù)計將會糾正偏差,穩(wěn)定預(yù)期很重要,下半年政策拐點性變化會減少。這就意味著如果沒有出現(xiàn)海外英國脫歐后經(jīng)濟(jì)風(fēng)險出現(xiàn),或者國內(nèi)經(jīng)濟(jì)突然失速的情況,降準(zhǔn)可能很難出現(xiàn),當(dāng)然如果一旦出現(xiàn)前述兩種情況,也會“注重相機(jī),靈活調(diào)控”,降準(zhǔn)也是有可能的。
2. 關(guān)于必須高度重視的風(fēng)險隱患
原文:“經(jīng)濟(jì)下行壓力依然較大,存在一些必須高度重視的風(fēng)險隱患”。
分析:這里風(fēng)險隱患主要指的是金融部門去杠桿,可能也包括房地產(chǎn)市場的資產(chǎn)泡沫,但是房地產(chǎn)的資產(chǎn)價格泡沫是放在降成本之處來提,所以房地產(chǎn)在此處應(yīng)當(dāng)不是重點。有的解讀說風(fēng)險隱患只是債市,可能不夠全面,包括金融行業(yè)的各條線都在體現(xiàn),債市,保險,銀行理財,資管通道,股市炒作,p2p等等。關(guān)于貨幣政策
原文:“注重相機(jī)、靈活調(diào)控,把握好重點,節(jié)奏,力度,為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營造良好的宏觀環(huán)境” “引導(dǎo)貨幣、信貸、社融合理增長,著力疏通貨幣傳導(dǎo)渠道,優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu),支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展”
分析:貨幣政策與財政政策需要配合供給側(cè)改革,一季度出現(xiàn)的一邊貨幣財政大幅度寬松一邊去產(chǎn)能同時進(jìn)行的情況應(yīng)當(dāng)不會再次出現(xiàn),否則就是沒有營造良好的宏觀環(huán)境;
下半年讓貨幣順暢傳導(dǎo)和優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)相比投放力度即總量更重要,貨幣傳導(dǎo)渠道不暢指的是m1與m2剪刀差過大,信貸結(jié)構(gòu)不夠優(yōu)化是指房地產(chǎn)貸款占比過高,實體投資信貸少。
3. 關(guān)于財政政策
原文:“要落實減稅降費,保證公共支出能力、力度,發(fā)揮財政資金效應(yīng),引導(dǎo)社會資金更多投向?qū)嶓w和基建薄弱領(lǐng)域”
分析:下半年財政政策還會發(fā)力。
4. 關(guān)于財政政策
原文:“要落實減稅降費,保證公共支出能力、力度,發(fā)揮財政資金效應(yīng),引導(dǎo)社會資金更多投向?qū)嶓w和基建薄弱領(lǐng)域”
分析:下半年財政政策還會發(fā)力。5. 關(guān)于匯率政策
原文:“防范、化解金融風(fēng)險,保持匯率基本穩(wěn)定”
分析:6月份以來人民幣對一攬子貨幣的單邊貶值結(jié)束,進(jìn)入?yún)^(qū)間震蕩6. 關(guān)于股市
這次沒有談及股市,上次對股市提出加強(qiáng)基礎(chǔ)制度建設(shè),隨后保護(hù)投資者權(quán)益成為二季度證監(jiān)會施政重點。7. 關(guān)于三去一降一補(bǔ)的五大重點任務(wù)具體部署 1)原文:“去產(chǎn)能和去杠桿的關(guān)鍵是深化國有企業(yè)和金融部門的基礎(chǔ)性改革”
分析:把去產(chǎn)能和國企改革相聯(lián)系;金融部門就是去杠桿; 2)原文:“去庫存和補(bǔ)短板指向要同有序引導(dǎo)城鎮(zhèn)化進(jìn)程和農(nóng)民工市民化相結(jié)合”
分析:去三四線房地產(chǎn)庫存要靠城鎮(zhèn)化和農(nóng)民工市民化; 3)原文:“降成本是調(diào)節(jié)勞動力市場靈活度,抑制資產(chǎn)泡沫和降低宏觀稅負(fù)”
分析:調(diào)節(jié)勞動力市場靈活度是指人才戰(zhàn)略,簡單說就是不為我有,可以為我所用,加大科研院所人才人才流通,促進(jìn)科研成果轉(zhuǎn)化;抑制資產(chǎn)泡沫放在降成本之下,應(yīng)當(dāng)是指房地產(chǎn)市場拿地成本上升以及房價上漲,帶來當(dāng)前和未來一段時間要素成本上升壓力。今年2-3月份隨著房價上漲,拿地成本迅速上升,一二線城市中七成多出現(xiàn)拿地成本創(chuàng)出或者接近歷史新高的情況。
昨日市場大跌解讀,對于經(jīng)濟(jì),流動性和股市的看法
1. 對于經(jīng)濟(jì)
目前來看,三季度經(jīng)濟(jì)增速大概率還會和上半年一樣,都是6.7%,四季度可能會是6.6%;5,6月份宏觀數(shù)據(jù)體現(xiàn)出來經(jīng)濟(jì)整體還不錯算是穩(wěn)住了,但結(jié)構(gòu)性不好,只有基建和消費,還有統(tǒng)計局的研發(fā)支出并表起到穩(wěn)定器作用。民間投資,制造業(yè)投資,房地產(chǎn)投資都下行。此時需要關(guān)注一些有利因素,這些將會使得三季度甚至四季度初經(jīng)濟(jì)都能穩(wěn)住。
這些有利因素包括:
其一,下半年出口增速相比上半年會好,出口對經(jīng)濟(jì)下拉作用會一定程度緩解。
原因是:過去兩個月人民幣大幅貶值;上半年對外直接投資高增速,歷史看這往往對于出口也起到促進(jìn)作用;其二,近期異常災(zāi)害天氣可能會帶來下半年水利地下管網(wǎng)等基礎(chǔ)設(shè)施投資加快;
其三,消費增速季節(jié)性回升,體現(xiàn)為下半年好于上半年;
其四,去年下半年經(jīng)濟(jì)增長的基數(shù)較低(分別是7%,7%,6.9%,6.8%)。
2. 近期流動性
最近兩周央行在外匯市場進(jìn)行操作,匯率開始結(jié)束單邊趨勢,穩(wěn)定下來,但這會造成基礎(chǔ)貨幣回收,使得流動性出現(xiàn)緊張。目前看未來一段時間還會按照政治局會議精神穩(wěn)定匯率,流動性較緊的狀況還會持續(xù)一段時間,等匯率穩(wěn)定后就會有所緩解。
3. 近期股市
6月24日英國公投結(jié)果出來之后,市場先是大跌,然后盤中拉起大漲,原因是市場預(yù)期國內(nèi)外貨幣寬松,直到7月份中降準(zhǔn)預(yù)期無論是債市還是股市都非常強(qiáng)烈,這也是驅(qū)動6月底以來市場出現(xiàn)上漲的原因。但是隨著上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布和近期高層講話,市場對于貨幣寬松預(yù)期開始回落,直到昨天政治局會議精神出來,市場對于短期內(nèi)貨幣寬松的預(yù)期徹底消失,并且疊加銀行理財新規(guī)出臺。這就導(dǎo)致市場出現(xiàn)劇烈調(diào)整。
總的來看,三季度經(jīng)濟(jì)還可以穩(wěn)住,貨幣政策雖然不會出現(xiàn)顯著寬松,短期流動性仍會偏緊,但是股市大跌不是股災(zāi),不應(yīng)當(dāng)恐慌。三季度是區(qū)間震蕩行情,目前是處于區(qū)間高點預(yù)期過滿的回落,這種預(yù)期前幾天也有所釋放。市場目前看不具備跌到年初低點的環(huán)境,只是跌下來之后需要重新尋找樂觀的理由才能再次出現(xiàn)從區(qū)間低點快速上漲的可能了,也許未來深港通開通算一個,當(dāng)然經(jīng)濟(jì)比預(yù)期好也算一個,因為6月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出來后,實際上市場對于投資結(jié)構(gòu)惡化是解讀負(fù)面的。